经历了一两年的内卷化竞争，稳定币、借贷、DEX 等基础板块的市场结构已高度稳固，短时间内很难再杀出足够有颠覆性的创意或项目；反观衍生品、保险等新兴板块，因起步时间相对较晚，业务量级相对较小，这些板块在过去很长一段时间里也没有涌现出可接棒 Uniswap 等协议的龙头级项目……直到 dYdX 的出现。

一、dYdX 项目介绍

8 月 3 日，去中心化衍生品交易协议 dYdX 宣布推出治理代币 DYDX，将向曾交互过该协议的老用户空投占总供应量 7.5% 的 DYDX 代币。dYdX 是全球首个去中心化数字货币衍生品交易平台，Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong、Abstract Ventures 首席执行官 Scott Belsky 等知名投资者也参与了投资。dYdX 旨在通过去中心化技术来建立更加开放、透明和安全的金融产品，将在其平台上开发符合监管的办法。dYdX 开放协议以 0x、以太坊为基础，由智能合约驱动。现在将问题再上升一个层面，在 DeFi 衍生品赛道内部，dydx 能否成为像现货交易板块中 Uniswap 那样的绝对王者？客观来说，dYdX 现在就是 DeFi 衍生品赛道中的头部项目，但考虑到赛道整体的发展阶段尚属早期，未来仍存在诸多变数，所以这一问仍需要结合 dYdX 的优势点加以分析。综合来看，dYdX 在赛道内部的优势体现在多个方面：

二、dYdX 优势分析：

第一项优势体现在开发沉淀上。dYdX 最早的一笔融资可以追溯至 2017 年 12 月，四年来经历了多轮大小牛熊交替，dYdX 一直秉持着自己的开发节奏，没有被外界环境的变化所动摇。在很长一段时间内，dYdX 都是交易量前十的 DeFi 项目中唯一一个没有发币的项目，因此也会外界戏称为“最沉得住气的项目”。

第二项优势体现在产品模型上。dYdX 在衍生品交易上采用了圈内用户最为熟悉的永续合约模型，此外，除了最主要的衍生品交易业务，dYdX 的产品线还覆盖了借贷、现货交易、保证金交易（现货杠杆）等板块。

第三项优势体现在安全性、性能、费用成本等三要素的兼顾上。dYdX 是最早的一批集成了 Layer2 扩容方案的衍生品交易项目，通过与顶级 Rollup 团队 StarkWare 的合作，dYdX 的 Layer2 版本产品可以在保证安全性及私密性的前提下，给予用户 0 gas 成本、0 延时的交易体验。

第四项优势体现在交易深度上。dYdX 有着 DeFi 衍生品交易平台中最好的交易深度。目前，dYdX 已披露的做市商合作伙伴包括 Wintermute、Kronos、QCP Capital、CMS Holdings、CMT Digital、Bitlink、Sixtant、Menai Financial Group、MGNR 和 Kronos Research 等等。

第五项优势体现在数据表现上。沿用前文提到过的 CoinMarketCap 数据，dYdX 是唯一一个杀入了日交易量榜单前十的去中心化现货或衍生品交易所，数据大概是 3 亿美元。再往下看，唯一能在排名上稍微靠近 dYdX 一些的衍生品交易所只有 Perpetual Protocol，但日交易量只有 9000 万美元左右，其他同类产品则被拉开了更大的距离。

三、dYdX 的投资机构

第六项优势体现在资方背景上。6 月中旬，dYdX 完成了 6500 万美元的 C 轮融资，本轮融资由 Paradigm 领投，QCP Capital、CMS Holdings、CMT Digital、Finlink Capital、Sixtant、Menai Financial Group、MGNR、Kronos Research、HashKey、Electric Capital、Delphi Digital、StarkWare 参投，原有投资方 a16z、Polychain Capital、Three Arrows Capital、Wintermute 继续跟投。在竞争日渐激烈的 DeFi 战场，孤军奋战的效果显然不如群力群策，这一点在 Sushiswap 团队宁愿折扣卖币也要获得更多机构支持的行为中可见一斑。在 Paradigm、a16z 等顶级机构的资源支持下，dYdX 可以得到其他项目很难接触到到的珍贵发展建议以及头部项目合作机会。