最新的加密货币市场崩盘始于 11 月 9 日。

11 月 8 日，加密货币市场总市值超过 1 万亿美元，而 11 月 10 日则跌至近 8000 亿美元。

崩溃是由于大型加密货币交易所 FTX 的突然失败，这几乎让所有人都措手不及。

现在每个人都在问的问题是，这场崩盘是否会继续下去，或者是否已经停止。

事实上，FTX 关闭导致的崩盘已经停止，因为在 11 月 10 日之后的几天里，加密市场的总市值没有跌破 8000 亿美元。

不过，上述问题不一定只指FTX导致的崩盘，还应该考虑到可能的连锁反应。

5 月和 6 月之间发生了类似的崩溃。

2022 年 5 月 4 日，市值约为 1.8 万亿美元，但从 5 月 6 日开始下降。

然后主要原因是Terra/Luna 生态系统的内爆，它在一周内几乎被消灭了。

到 5 月 13 日，加密市场 的总市值已跌至 1.3 万亿美元以下，最糟糕的时期似乎已经过去。

但就在那时，引发了连锁反应，导致Celsius、Voyager和3AC在 6 月破产。

虽然 6 月 10 日的市值仍略低于 1.3 万亿美元，但六天后已跌至 9000 亿美元以下。

因此，第一次崩溃持续了大约一周，造成了 28% 的整体损失，接下来的一个月又是 -30%。整体短短一个多月时间，累计亏损50%。

上周的损失为 20%，比例低于 5 月份。

在这一点上，如果它再次引发另一个滚雪球反应，可以期待另一个类似的损失。

实际上，这样的反应已经被触发了，只是目前为止比5/6月份的幅度要小。

而且，很可能已经被市场消化了，虽然还不能确定不会再出什么意外。

事实是，无论是 Luna 的内爆，还是 Celsius 先是失败，然后是 FTX 的失败，都是意想不到的事件。因此，虽然为了想象一场类似于 6 月份的新崩盘，人们必须假设其他一些响亮的意外内爆，但目前只有模糊的迹象表明类似的事情。

但是，碰巧的是，不可预测的事件根据定义是不可预测的。

目前已经有证据表明，连锁反应涉及BlockFi和Genesis Global Capital ，因此不再不可预测。

不过，目前尚不清楚灰度是否也参与其中。

众所周知，Grayscale 预计将持有超过 630,000 个比特币，因此它的任何内爆都可能是一个大问题。

质疑源于其灰度比特币信托 (GBTC) 的股价被远远低估的事实。

理论上，GBTC只是一个拥有BTC的信托，其股价表现应该复制比特币。然而，这种情况并非如此。

每份基金应对应0.00091502 BTC，安全存放在冷钱包中。这意味着按当前价格计算，每股价值约为 15 美元，而周五它们的交易价格略高于 8.3 美元。

事实上，他们的交易价格比应有的低 45%，这让许多人担心存在一些潜在的问题，并且 Grayscale 可能被迫出售其比特币。

除此之外，该公司不想公布证明其持有 BTC 储备金以支付基金全部金额的证据，但有关这一点的一些突发新闻已经浮出水面。

这些储备的托管委托给 Coinbase，后者代表 Grayscale 公开发布了有关托管 BTC 和 ETH 的数据。虽然这绝不足以绝对肯定地证明这些储备存在并且足够，但它有助于削弱 Grayscale 破产的理由。

关注比特币，事实证明，在过去的 24 小时内，价格已经两次回到 16,000 美元以下，部分原因可能是灰度拒绝提供储备证明。

当来自 Coinbase 的信息开始传播时，价格出现了非常小的飙升，使其回到 16,100 美元上方。

然而，这绝不意味着市场已经确信 Grayscale 拥有所有储备，也不意味着比特币的价格已经稳步上涨至 16,000 美元以上。这只是意味着一些恐惧已经过去了。

值得注意的是，比特币在此次崩盘中的最低价约为 11 月 9 日触及的 15,500 美元，此后一直保持在该数字之上。

这相当清楚地表明 11 月初的崩盘现已结束，但不能保证不会触发另一场崩盘。

相反，最近几天流传的关于灰度的疑虑使比特币的价格回到了 16,000 美元以下，这清楚地表明这是加密市场尚未消化的风险。

话又说回来，目前只有关于 Grayscale 可能破产的猜测在流传，没有具体证据证明这是真的。

不过，还必须补充的是，市场不仅担心灰度破产，还担心其持有的BTC在市场上被集体清算。

不久的将来

此时的问题，除了关于 Grayscale 的弹性问题之外，未来是否还会在短期内给我们带来不愉快的惊喜。

例如，上周流传的关于Crypto的谣言一点也不让人放心，但这些谣言后来被证明是不正确的。

事实上，人们认为该交易所无法承受巨大的提款请求负载，以至于流传着它最终可能会像FTX一样的猜测。相反，它坚持执行所有请求的提款。

从理论上讲，灰度也可以提出类似的论点，尽管现在下定论还为时过早。

因此，在 11 月 9 日的崩盘和连锁反应开始之后，已经发生了两起可能再次导致崩盘的不可预见的事件，但结果却只是缺乏具体性的想象情景。

在这一点上，即使在短期内，未来看起来也充满不确定性，因为虽然目前还没有严重到恢复低迷的具体情况，但很明显，新的不可预见的事件随时可能出现。

此外，此时的加密市场仍然明显疲软，任何重大不可预见的事件都可能轻易引发新的崩溃。