整个币圈一级市场发展到现在，看资本收益率，绝对是失败的。按照BTC标准和ETH标准，成功的只有少数。

自2014年开始利用BTC募集资金以来，已经过去了六年多，经历了无数个项目。但一级市场的投资人和项目方的关系一直不明朗，尤其是投资人，交钱后特别被动。更奇怪的是，与散户相比，大户更被动，因为散户会维权，大户不会。

一方面，货币圈似乎没有不被捍卫的项目，但另一方面，货币圈一级市场的投资者似乎基本没有权益，只能闹。

项目方与投资方的权利和义务是什么？

换句话说，在币圈一级市场，募集人做了该做的事情之后，还是让投资人赔钱，投资人应该没话说了。

应该有以下三点。

第一，项目方与投资方要共担风险。

投资者在一级市场投资后，购买项目方发行的货币，货币价格下跌的风险是投资者最大的风险。

然而，对于项目方来说，它已经从投资者那里获得了BTC和ETH等主流货币。项目方可以直接出售BTC和ETH，并将其兑换为法定货币或稳定货币，也可以选择持有BTC和ETH。资产价格下跌的风险肯定比持有ICO货币出资小很多。

风险共担的第一个特点是明确界定集资的所有权，必须是“项目法人”，即集资不属于包括创始人在内的任何人，只能属于本项目。

项目方最好向外界明确发出可信的信号，证明募捐所得属于“项目”。

可惜目前还没有ICO项目发出这样的信号。几乎所有的项目，硬币去哪里，都是由创始人等少数人自由控制的。

风险共担的第二个特点是项目方成员的利益应该和投资方的利益大致相同，即都受益于ICO币。

BTC和ETH从筹款中获得的只是项目的成本，包括支付工资的成本。但是，项目党员的超额收益，除了工资，来自发行货币的增加。

而且项目方成员获得的ICO币应该有明确的加仓规则，应该比投资人差。因为项目方成员有BTC和ETH作为工资。

风险共担的第三个特点是，项目党员必须有企业家的心态去做项目，而不是工人的心态。

对于很多项目，创始人的首要目标是防止维权，而不是把项目做好。这就是典型的农民工心态。

为了防止维权，很多项目变得没有负责人，项目成员的对外头衔也不愿意和项目强烈挂钩。项目方成员的第一个诉求就是项目要被大家遗忘。

农民工心态的另一个主要特点是他们违反了上述第二条，即项目成员的利益主要来自以工资形式支付集资收入。

创业者的心态是把项目做好作为第一目标，愿意冒险而不是把全部精力放在让外界忘记自己上。

我们可以换一个名字来描述项目党员农民工的心态，这就是所谓的软运行项目。

第二，项目方必须向项目注入自己的优质资源。

货币圈一级市场投资的开始是一张白纸，大家似乎都在争相投资。其实这是一级市场投资最大的误区。

白皮书根本没有门槛，复印成本太低。只能代表创始人目前的智力水平，很容易被抄走。如果只是这样，根本没有投资价值。

如果你的知识和智慧得到了收益奖，创始人应该去争取诺贝尔奖，而不是在一级市场筹集资金。

投资更注重创始人能够创造的资源

对于比特币和以太网这样的项目，创始人的人力资源被视为一个项目最大的融资资本之一。因为像中本聪和V神这样的人，脑子里的知识和号召力都是非常稀缺的，市场上买不到的。

但是绝大多数项目，项目需要的人力资源其实是可以用钱买到的。货币圈一级市场项目的创始团队，大部分都不值得说投资者是头头是道。

除了EOS的BM、博卡的加文伍德等少数顶尖智能的创始人，以及更多的项目外，投资者更关注项目方掌握的资源。包括创始人的影响力，团队拥有的股权，以及团队可以控制的其他项目。

EOS就是一个比较典型的例子。团队成功筹集到40多亿美元，是现在EOS项目最大的资源。然而，该团队宁愿购买美国国债和BTC债券，也不愿把钱花在这个项目上。

对于我们现在看到的绝大多数币圈项目来说，在成功募资之后，创始团队都急于削减自己的资源和币。这是非常不道德的，完全不尊重资本市场的游戏规则。