2020年，无论是股票还是货币圈，都会呈现出龙头永远涨的特点。a股茅台，美股特斯拉，币圈比特币都是这样。

这些龙头股票已经不能用市盈率来计算，只能用市场梦幻率来计算。

特斯拉的销量不到全球汽车的1%，但其市值是包括大众、丰田、日产、福特和本田在内的十几家汽车公司市值的总和.综合市值比不上特斯拉。

作为一个科技信徒，我以为是21世纪。送礼和中国的面子都是和数学物理和逻辑思维有关的。回到十几年前，脑白金大行其道的时候，谁能想到21世纪，中国人变成了当红的茅台。林则徐需要知道，100多年后的中国人也是这样。棺材板会被压垮吗？

比特币如果你从用户数量、技术创新、使用价值等等来看评价一个产品的指标，你是无法理解它为什么值这么多钱的。

为什么这些水龙头一直涨？我说一个解释。

因为，在投资市场，非从业者打行业从业者。

茅台就是最好的例子。投资者市场有一个共识。茅台根本不出酒，出的是社会货币。

特斯拉，你以为你卖车？不，它卖的是社会货币。

比特币，你认为它是一种分散的货币吗？不，它卖的是社会货币。

这些水龙头做出来的产品都是让人津津乐道的话题。无论是骂还是赞茅台、特斯拉、比特币，都是在帮这些龙头股票或硬币的投资者赚钱。而这些生产出来的酒，车，转让的交易都是免费的。

这些公司的从业者和熟悉这些产品的人都认为，这些龙头股票就是相应产品的利润，甚至未来的利润都无法抵消这么高的股价。

但投资者主要来自非从业者，他们对这些龙头股票的看法不是产品，不是利润，而是道听途说。他们知道大家都在说茅台、特斯拉、比特币。在网上搜索这些关键词的时候，都是欺负屏。你想看看他们的竞争产品吗？抱歉，没门。知道这些就够了，因为人一说话，潜在的投资者就多了，所以就涨了。有没有人买相应的产品，贡献利润都无所谓。

就像在互联网圈一样，社交网络公司不赚钱，但是有价值，这是一个道理。社交网络往往会成为垄断平台。虽然产品垄断后卖不出去钱，但是人与人之间的互动让平台最终有了赚钱的空间。

茅台卖家，特斯拉卖家，这些直营产品你卖不了多少钱。但是围绕这些品牌，创造了无数的生产品，养活了无数的人。茅台现在已经成为引导流量人的工具，在罗永浩那里，自称是科技产品经理的人不得不贴钱卖茅台，并引导流量去他的直播室。

我在淘宝上搜特斯拉，找到了100个网页的产品。

比特币，有多少公司被喂饭，你靠它过多少日子？做一个比特币钥匙扣可以支持一个淘宝店。

这个理论也回答了另一个问题，为什么币圈需要拉盘。拉-拉创造的话题最多，拉-拉成为催化社会属性的行为。至少，拉动背后花费了多少成本，拉动的货币是否具有真实价值，与货币价格本身的相关性不大。

在币圈里，更多的硬币其实根本没有盈利属性。即使这个区块链能赚钱，也与货币无关。Uni，comp，mkr，这些defi硬币。这些硬币根本没有与系统利润相关的权利，只有投票权。不过，这些货币也涨得很好。比如Uni涨的比寿司好。而寿司货币是和项目的利润挂钩的。

这些都是社会属性决定的，而不是类似的价值投资属性决定的。

这些领导者有可能回到价值投资理论的约束框架吗？

应该有的。网红去世了。我们已经见过很多次了。社交网络平台的份额也将下降，Facebook和Twitter的份额不再是领先的份额。但腾讯还是龙头股，因为腾讯真的能赚钱。

茅台、特斯拉、比特币会过去吗？有一天，这些股票的价格会受到市盈率或者用户量等概念的约束吗？

我不知道，这是投资者最需要考虑的。