中国唯一合法虚拟货币

在宣布上市几个月后，Coinbase现在正走向上市的最后一步。

但面对1000多亿美元的市值预期，300多倍的市盈率，以及所有股票都没有锁定期的事实，Coinbase的股价表现可能并不明朗。

作者|古玉

2月25日，COINbase正式向SEC提交上市申请，并计划将其a股直接在纳斯达克全球精选市场上市，股票代码为“Coin”，交易顾问为高盛、花旗和摩根大通。如果成功获批上市，Coinbase将成为第一家在传统资本市场上市的首个加密货币交易所，成为加密行业的里程碑事件。

多年来，Coinbase一直被认为是加密货币市场中最有影响力的参与者。虽然其交易量不是业内最高的交易所，但其合规性和专业性得到了业内大量人士的认可，因此其上市计划一公布就引起了极大的关注。目前，Coinbase正在核心交易业务的基础上拓展资产托管、加密支付、风险投资等业务。

随着Coinbase提交给SEC的S-1文件的正式公布，Coinbase的大量财务状况和细节也被披露。为了深入分析Coinbase的发展，链式捕手对Coinbase的S-1文件进行了详细的研究和分析，提取了重要的信息点，汇编成文档，可以看到如下：

一、财务数据

根据该文件，2020年Coinbase的总收入为12.77亿美元，比2019年增长128%，净利润为3.22亿美元，普通股股东每股净收益为1.58美元，2019年净亏损为3，040万美元。

收入来源方面，Coinbase约85.8%的收入来自客户交易费；约3.5%的收入来自认购和服务收入，主要是客户支付的资产托管费；约10.6%的收入来自其他收入。根据文件解释，该收入主要是指在交易系统意外中断期间，Coinbase利用自身加密资产帮助客户完成交易所获得的收入。

营业费用方面，比例最高的是一般行政费用，2.79亿美元，比去年增长20%；其次是技术和开发成本，2.71亿美元；基于矿工费用的交易成本为1.35亿美元，同比增长64%；销售和营销费用为5678万美元，同比增长135%。

截至2020年12月31日，在不计算USDC总价值的情况下，Coinbase持有的加密资产总价值为1.879亿美元(总成本为6230万美元)，其中BTC价值占69%(约4550件)，用于投资和运营用途。

迪法恩斯资本公司的创始人亚瑟评论说，作为交易量最大的交易所之一，硬币库的资产负债表中加密货币的数量少得惊人。这可能与Coinbase处理手续费资产的方式有关。根据S-1文件中的解释，公司每天定期检查以加密资产形式收取的手续费余额，一旦金额超过100美元，将转换为法国货币，以降低市场风险。如果发现金额超过5000美元，只有低于5000美元的部分会兑换成法国货币。

截至2012年12月31日，Coinbase持有现金及现金等价物106.2亿美元，总资产585.5亿美元，总负债482.9亿美元，总股东权益96.3亿美元。员工总数为1249人，其中40%以上是工程、产品或设计人员。

此前，FTX交易所已经推出了Coinbase的股权凭证交易，目前价格为408美元。根据Coinbase  S-1文件披露的2.5亿普通股，该公司目前估值已达1020亿美元，这意味着其市盈率达到了惊人的316倍。

但考虑到今年加密市场的热度以及今年1月以来Coinbase的交易量表现，The  Blclok的研究总监拉里塞马克(Larry  Cermak)指出，今年第一季度Coinbase的交易量预计将达到3626亿美元，是去年第四季度的4倍，由此产生的手续费收入约为2美元。