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自比特币诞生以来，数字现金行业已经发展了大约十年。在过去的十年里，它经历了欺诈、暴涨、破灭、建立共识等一系列过程。直到今天，很多传统金融机构、马斯克、王兴等传统行业的顶级企业家已经开始关注并进入市场。我们有必要对数字现金行业的发展趋势进行完整的梳理，以帮助我们更好地了解历史趋势。

“先知”一直建议用户，要想对数字现金行业有深入的了解，首先要看比特币和以太网的白皮书。在对比特币和以太网有了深入了解之后，接下来最应该关注的是DeFi轨道。所以我们在本文中会对DeFi  track做一个初步的介绍，帮助大家更好的理解。

一、DeFi的特点

DeFi，distributed  Finance，又称分散金融，是原生区块链行业的一种金融改革，与传统金融(集中金融，如中央银行，有统一的结算和发行货币体系，金融体系受制于各国政府的金融政策相比，DeFi使用智能合约制定规则，并通过代码严格执行。本质上是一种以机器治理取代人类治理的金融方式。同时，所有智能合约都是开源的。这样，就实现了：

透明性：代码一旦在线部署，任何集中式组织或主体都不能在不通知用户的情况下进行规则更改；

可用性：所有DeFi应用程序都部署在区块链，只需一部手机或一台计算机即可获得服务。相比线下金融服务，可用性大大增强；

高效率：区块链的转账通常只需几分钟甚至几秒钟，而传统的金融跨境转账需要几天甚至更长时间，还需要由中央机构审查；

隐私保护：传统金融服务要求客户做KYC(实名认证)，传统金融机构掌握了客户所有的金融信息，而DeFi只需要用户设置一个钱包就可以使用。没人知道钱包用户是谁。用户也可以设置多个钱包，分散资产；

公平性：传统金融会根据用户的多维信息进行信用评估，从而人为区分客户。这种区分体现在存款利率、贷款利率等各个方面，而DeFi对所有用户一视同仁。比如你做复利贷款，不管你资产多少，利率都是一样的。

二、DeFi的结构

任何制度都像是有基础和主体的建筑物，就像传统的金融制度一样，中央银行负责最终结算和货币政策，商业银行负责投融资，DeFi也是如此。我们可以将整个DeFi世界抽象为五个层次，如如图1所示，包括结算层、资产层、协议层、应用层和聚合层。

结算层(第1层):由区块链及其原生资产组成(例如，比特币区块链上的BTC和区块链以太网上的ETH)。它允许网络安全地存储所有权信息，并确保任何状态更改都符合其规则集。区块链可以看作是去信任执行的基础，充当了解决和纠纷解决层。

资产层(第2层):由结算层顶部发行的所有资产组成。这包括原生资产和在区块链发行的任何其他资产(通常称为代币)。

协议层(第3层):为具体的用例提供标准，如分散式交换、债务市场、衍生品和连锁资产管理。这些标准通常作为一套智能合约，实现，任何用户(或DeFi应用程序)都可以访问。因此，这些协议具有高度的互操作性。

应用层(第4层):创建连接到各种协议的面向用户的应用程序。智能合约交互通常由基于网络浏览器的前端抽象，这使得协议更易于使用。

聚合层(第5层):是应用层的扩展。聚合器创建了一个以用户为中心的平台，连接到多个应用程序和协议。它们通常提供比较和评估服务的工具，允许用户通过同时连接到多个协议来执行其他复杂的任务，并以清晰简洁的方式组合相关信息。现在我们已经理解了概念模型，让我们更仔细地看看令牌化和协议层。在简单介绍资产令牌化后，我们将研究分散交易协议、分散借贷平台、分散衍生品和连锁资产管理协议。这使我们能够为我们分析DEFI的潜在风险提供必要的依据。

目前DeFi已经建成了一个完整的生态原型，但是还有很多不完善的地方，所以开发人员还在这五个层面做项目开发。只有了解这五个层面，才能了解一个项目在DeFi世界中的地位、必要性和合理估值。随着DeFi的发展，尤其是协议层的完善，未来的开发者大多会在应用层和聚合层开发项目。对于普通用户来说，主要是在应用层和聚合层感知项目。