中国批准了火币网

Coinbase现在计划通过直接上市在纳斯达克上市。其在S1的招股说明书现已公开。我们可以通过这个招股书来看看过去几年Coinbase的发展，并由此判断加密数字资产行业的发展趋势。

总的来说，Coinbase是一个新兴行业的领导者。由于其正确的经营战略，它正从这个行业的发展中获得巨大的红利。现在上市估值超过1000亿美元。这样的估值水平是上市时仅次于Facebook的最大估值。Coinbase的成功上市，不仅展示了目前该行业高度发展的特点，也展示了该行业未来的发展空间。本文通过《铸币基地》招股书的一些内容来分析行业的发展。

加密数字资产产业的发展

在行业发展方面，招股书有如下表述：“加密数字资产整体市值从2012年12月31日的不足5亿美元，增长到2020年12月31日的7820亿美元。实际上是年复合增长率超过150%。

Coinbase的说法是，同行工业的发展趋势基本一致。众所周知，2017年年底是加密数字资产发展的高峰期。此后，加密数字资产行业的发展处于相对低迷时期。然而，其总市场容量远高于2017年之前。今天，加密数字资产行业达到了一个新的高峰期。这种高峰不仅体现在加密数字资产的总市场容量上，还体现在加密数字资产的种类和参与用户数量的增加上。下面两个图分别是比特币和以太网活跃地址的历史记录。由此也可以看出，现在是加密数字资产行业的一个高峰期。但更重要的是，这两个数字也表明加密数字资产行业正在崛起。如果我们从更长的时间维度来预测，加密数字资产行业将会有一个长期而实质性的发展。

用户数量和构成的变化

关于用户增长，招股书中这样写道：“在同一历史时期(2012年12月31日至2020年12月31日)，我们的零售用户从13000人左右增加到4300万人。最近，我们的平台上的机构用户数量大幅增加，从2017年12月31日的1000多人增加到2020年12月31日的7000人。”

Coinbase的用户和构成发生变化，与同行工业的发展也是一致的。到目前为止，加密数字资产行业的参与者主要是零售用户。但从2020年第一季度开始，机构用户数量开始大幅增加。这是由于美联储为缓解疫情而采取的宽松货币政策，导致市场大量追加美元。由此导致的通货膨胀和美元贬值是不可避免的。因此，机构客户有更强的动机寻求避险资产以防止通胀。一些机构客户率先认识到比特币的价值，开始购买比特币。Coinbase因其在美国市场的合规状况以及可以向机构用户提供的各种相关服务，成为机构客户购买和持有比特币的首选。因此，Coinbase机构的用户数量大幅增加。从2021年以来的发展趋势来看，机构购买和持有比特币的趋势仍在增加。2021年，包括上市公司在内的更多机构客户将购买和持有比特币。

机构用户购买交易资产有利于降低该资产的波动性。比特币也是如此。Coinbase比特币交易区间的缩小也印证了这样一个趋势。

经过身份验证的用户数量

零售和机构交易用户的交易量和波动性的变化