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Coinbase上周在纳斯达克上市，很多人开始希望加密货币成为主流。然而，围绕其首次公开发行(IPO)仍有争议，包括该公司股票的完全稀释估值。

用这种方法，公司估值包含更多股票，实质上高估了公司估值200亿美元左右。

但最大的争议可能在于Coinbase是否有能力维持和扩大未来的盈利能力。一些分析师担心，随着竞争加剧，高利差和交易成本将导致竞争触底，一些分析师甚至警告不要将美元投资于加密货币。

Coinbase首席执行官布莱恩阿姆斯特朗(Brian  Armstrong)表示，他计划在未来5至10年内增加公司的产品阵容，以消除这些担忧。

分析师对Coinbase未来的盈利能力提出了警告。在上周IPO的准备过程中，Coinbase发布了2021年第一季度数据，令人印象深刻，包括18亿美元的营收，每月活跃用户翻了一番，达到600万。

其最大的收益来源是11亿美元的交易成本，占去年总收入的86%，相当于每笔交易的0.57%。

布莱恩阿姆斯特朗说：“2020年，Coinbase每笔交易收取0.57%的费用，营业额1930亿美元，交易收入11亿美元。这些交易费用占2020年收入的86%。”

而来自北海巨妖、双子、BitSTAMP、Binance的竞争，会让交易成本在自下而上的竞争中消失。有分析师指出，根据2021年第一季度的数据，这一趋势已经在进行中。

“如果我们假设今年第一季度Coinbase的总收入达到18亿美元，那么交易成本将相当于3550亿美元交易量中的15亿美元，约占每笔交易的0.46%。”

为了解决这个问题，Coinbase首席执行官布莱恩阿姆斯特朗(Brian  Armstrong)指出，预计未来五到十年，公司50%的收入将来自非贸易来源，但这是合理的预期吗？

Coinbase希望成为密码货币行业的亚马逊。资产管理公司D.A  .戴维森研究部主任吉尔鲁利亚(Gil  Luria)向劳拉申(Laura  Shin)指出，从非交易来源获得50%收入的目的是为了在监督和管理下获得更多收入，他还指出这不会在一夜之间发生。

Gil  Luria相信Coinbase可以从非交易来源获得50%的收入。他对比了Coinbase和亚马逊自首次公开发行(IPO)以来取得的成绩。

1997年，亚马逊是一家在线书商，不仅以多种方式销售东西，还帮助别人销售，与Prime合作进入娱乐领域，建立云业务。

“杰夫贝索斯可能这么认为，但我们真的没有想到。我们只知道亚马逊远远领先于其他公司。他们有出色的领导力和以客户为中心的精神，这是他们成功的关键。Coinbase有很多相似之处。”

通过了解加密货币行业并与监管机构合作，Luria认为Coinbase有能力将更多产品推向市场，并复制亚马逊的做法。